北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特(tè)股东大(dà)会在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节(jié)中，回答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据(jù)公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格买到一(yī)些(xiē)更(gèng)好的(de)公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而(ér)从近3年的(de)净资产收益(yì)率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是(shì)价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排(pái)名第(dì)一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行(xíng)对(duì)比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过(guò)巴菲特(tè)的(de)持(chí)仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙(lóng)头(tóu)股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待(dài)入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集(jí)成(chéng)电路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露(lù)杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(ji中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ān)，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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