北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不(bù)可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上(s广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区hàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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