近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(běn)端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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