尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。