用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公(g描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是(shì)构建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完全基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的(de)企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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