用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于互(hù)联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并(bìng)继(jì)续(xù)扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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