当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量(liàng)存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也(yě)是对该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂(táng)食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的(de)压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定(dìng)程度反应了(le)前期(qī)超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农(nóng)就业武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是季节性增(zēng)产(chǎn)季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)下(xià)，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将(jiāng)为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地(dì)报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜(cài)油库(kù)存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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