编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自回族女人为什么离婚少下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(é回族女人为什么离婚少r)在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视觉回族女人为什么离婚少和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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