一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题E卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗表很掉档次吗TF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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