“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继(jì)续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价蜡的熔点是多少度齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体(t蜡的熔点是多少度ǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)蜡的熔点是多少度缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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