5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第(dì克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒(shū)发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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