近(jìn)日(rì)，国内上市交(jiāo)易的(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校de)4只公募商品期货基金陆(lù)续公布了(le)一季报(bào)。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利润(rùn)方面，一季度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息(xī)收入、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含(hán)公允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)）扣除(chú)相关(guān)费(fèi)用(yòng)和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校金份(fèn)额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来(lái)看(kàn)，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息(xī)在资(zī)本市(shì)场持续(xù)发酵(jiào)，导(dǎo)致了原(yuán)油以及(jí)美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不(bù)断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆(dòu)粕(pò)现货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高(gāo)，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提(tí)货量处(chù)于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金投资(zī)策(cè)略和运作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为强势，金银(yín)比价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要受制于卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动(dòng)性。后期则(zé)主要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金(jīn)属行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议(yì)择机(jī)积极配置(zhì)。

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