个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗，如何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业(yè)作为个(gè)人养老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的(de)核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强与客户华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要(yào)结合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务(wù)，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失(shī)能养护和(hé)医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决(jué)客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰(fēng)富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的(de)企业(yè)员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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