本轮(lún)新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看(kàn)似乎(h三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ū)都有亮点，但仔细看(kàn)看就发(fā)现大都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从(cóng)事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入(rù)第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路(lù)产(chǎn)业(yè)发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器合”的产业(yè)发展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际(jì)知名企业合作设立(lì)晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶(jīng)合集成(chéng)正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面(miàn)板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业(yè)绩最好(hǎo)的时(shí)候上市，此后走下(xià)坡(pō)路(lù)是必(bì)然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑(huá)60％，产能大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神(shén)经学科为龙(lóng)头(tóu)，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务(wù)网。服务病(bìng)种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科(kē)医院(yuàn)，业(yè)绩(jì)一(yī)般般，民(mín)营医院里毛(máo)利率算比较低的那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要小(xiǎo)心政(zhèng)策的影响，个人感觉比(bǐ)如(rú)几(jǐ)个国(guó)企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化(huà)整体解决方(fāng)案能力的高新技(jì)术企业。高精密狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件(jiàn)，涂布(bù)是(shì)继制(zhì)备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下一(yī)道(dào)工(gōng)序，是锂电池(chí)生(shēng)产前(qián)段工序(xù)的(de)核心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂(lǐ)离子电池涂(tú)布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放(fàng)缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过程(chéng)中(zhōng)很小的一(yī)块市场，天花板非常(cháng)低，公(gōng)司(sī)未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一(yī)家专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块封装的代工(gōng)服(fú)务的制造(zào)商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提供一站式代工解决(jué)方案，为功率(lǜ)、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公司提供完整(zhěng)生(shēng)产制(zhì)造(zào)平(píng)台(tái)，支持客户(hù)研发(fā)以及大(dà)规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯国际关联企(qǐ)业(yè)，处(chù)于规模(mó)扩张(zhāng)阶段(duàn)，但由(yóu)于(yú)规模(mó)扩(kuò)大(dà)太快，折旧(jiù)研发投入初(chū)期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容(róng)易快(kuài)熬出(chū)头了（资本(běn)支(zhī)出高峰(fēng)在22年结束(shù)），公司(sī)也预期(qī)23年底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利(lì)，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压力显然(rán)是要比(bǐ)那些(xiē)已经规模(mó)化完成(chéng)有(yǒu)利(lì)润(rùn)的(de)公(gōng)司大得多(duō)，且公司(sī)过(guò)于依赖(lài)中芯(xīn)国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分散染料(liào)为主，主要用于涤纶(lún)及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中部分(fēn)终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传(chuán)统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年(nián)后(hòu)一路下滑(huá)，22年(nián)利润只有19年的一半(bàn)都不到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主(三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛zhǔ)营业务一直聚(jù)焦于汽车行(xíng)业营销与后(hòu)市场(chǎng)服(fú)务(wù)领域(yù)，为客(kè)户提(tí)供相关(guān)软(ruǎn)件(jiàn)产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购后，公司继续独(dú)立(lì)经营上述业务(wù)。用友(yǒu)汽(qì)车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经(jīng)销商、服务(wù)站(zhàn)等(děng)客户(hù)，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的(de)数智化解决(jué)方案、云服务、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增(zēng)长，公(gōng)司行(xíng)业前景不(bù)算很差，但公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营(yíng)销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没什(shén)么(me)研发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力工程技(jì)术服务(wù)及地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比重(zhòng)超过(guò)80％，是(shì)公司主要收入(rù)和(hé)利润(rùn)来源。电力工程(chéng)技(jì)术服务主要系为电网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设(shè)计(jì)、工程建(jiàn)设(shè)等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程(chéng)技术服务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国(guó)家(jiā)电网(wǎng)，本质上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设备施工业(yè)务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账多，现(xiàn)金流(liú)差，不关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前(qián)端的芯片设计公司，主营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模组研发能力(lì)，技术体系以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设(shè)计(jì)能力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可为客户提供无线通信射(shè)频前端(duān)发(fā)射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公(gōng)司，下(xià)游主(zhǔ)要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主(zhǔ)要是大量研(yán)发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在(zài)哪(nǎ)里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要(yào)从事防空预警雷(léi)达研发(fā)、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的(de)国家(jiā)级高新技(jì)术(shù)和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及配套装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内(nèi)军方客户和军工集团。成(chéng)立至今，航(háng)天南湖(hú)已成为我国防(fá三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ng)空(kōng)预警雷达主要生产(chǎn)单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年(nián)，且关联(lián)交易占(zhàn)比越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是(shì)一家(jiā)互联网数字化虚(xū)拟商品综合服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场(chǎng)景客(kè)户(hù)提(tí)供移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合(hé)运(yùn)营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合(hé)解决(jué)方案及(jí)云终端解(jiě)决方案，并根据(jù)客户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务(wù)及(jí)技术(shù)服务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中间商，其主(zhǔ)要(yào)盈利模式是获得购销差(chà)价或服务佣金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖(mài)流量的公(gōng)司，主要是卖视频会员和(hé)其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流(liú)越来越差，且互联网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互联网公司越(yuè)来越(yuè)不(bù)依赖买量来拓广业务(wù)，感(gǎn)觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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