钠(nà)电池(chí)产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的(de)套(tào)路完全失灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元定(dìng)增预案投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的(de)是(shì)市(shì)场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能(néng)又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新(xīn)项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出第(dì)一(yī)代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股(gǔ)孙公司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合计(jì)64名分析(xī)师和个人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时(shí)间(jiān)已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时(shí)间的(de)推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发(fā)布(bù)钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么下，背(bèi)后纵(zòng)有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不止这(zhè)公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公司(sī)货币(bì)资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行处于正常的审(shěn)批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公司(sī)外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产(chǎn)并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛(sài)道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订(dìng)项目合作或(huò)战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及(jí)客(kè)户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送(sòng)样后(hòu)客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进行(xíng)回(huí)复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落(luò)地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电池(chí)商业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的(de)空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材(cái)料(liào)价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空(kōng)间有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业规模(mó)化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池(chí)有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池(chí)定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号(hào)，实施(shī)主体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投(tóu)计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么目(mù)实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远。

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