当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议的(de)可能性(xìng)不(bù)大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无(wú)法继续(xù)履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的(de)第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时(shí)排(pái)查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出(chū)的(de)是，美国(guó)银行业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户(hù)往往是由95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益(yì)的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的美国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油(yóu)随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然(rán)存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通>

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节(jié)性增产季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已经(jīng)进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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