昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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