5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释等(děng)多家头部公募基金密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体市场，引发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份(fèn)额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资(zī)金对半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板(bǎn)块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替(tì)代持续推进(jìn)，以及近期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的带动下(xià)，板块(kuài)细分领域仍(réng)有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度(dù)的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周(zhōu)跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二(èr)级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信(xìn)国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额(é)增幅(fú)居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至(zhì)5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品份(fèn)额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌(diē)，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)复苏不及预期主要原因，一是国产替(tì)代(dài)进程不及(jí)预期(qī)，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和(hé)人才(cái)等方(fāng)面存在差距，在国产替代过程中产品研发和(hé)客户导入(rù)进程可(kě)能不及(jí)预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球(qiú)经济疲(pí)软背景(jǐng)下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及(jí)预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需求(qiú)量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全(quán)球(qiú)半导体行(xíng)业正(zhèng)处于下行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气度(dù)，有创新属性和份额提升属性的(de)环节会率先回暖。一方面中国(guó)经济(jì)体重要的构成央国企对资(zī)产回报提出(chū)要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也(yě)会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本效率提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年(nián)初以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大(dà)，行业估值处(chù)于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基(jī)本(běn)面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月(yuè)初(chū)半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许(xǔ)多(duō)个股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下(xià)旬半(bàn)导体一(yī)季(jì)报披露(lù)，整(zhěng)体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合(hé)因(yīn)素引起(qǐ)行业近期的(de)持续回调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)也能看(kàn)出(chū)投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人(rén)士也表示(shì)，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视(shì)角，预计(jì)未(wèi)来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国(guó)产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且(qiě)子板(bǎn)块(kuài)和细(xì)分线索较(jiào)多，始(shǐ)终(zhōng)有估值合(hé)理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会(huì)有形(xíng)成(chéng)很好的投资(zī)机(jī)会。他(tā)进一步表示，人(rén)类历(lì)史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次都是以能(néng)源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三次(cì)是信息为(wèi)对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它是信息(xī)革命经历了(le)个人电脑、互(hù)联网革(gé)命和移动互联(lián)网革命后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释，人工智(zhì)能(néng)对云(yún)管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了(le)影响，云(yún)侧变(biàn)化最为(wèi)显著，很多(duō)环(huán)节发生了(le)改变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会(huì)。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板块投资机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的(de)创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体设备材料国(guó)产化为代(dài)表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金(jīn)科(kē)技(jì)组(zǔ)基金(jīn)经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中，从半(bàn)导体(tǐ)国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯(xīn)片(piàn)设计都会在(zài)今年都有非常好(hǎo)的机会。首先，基(jī)本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大对于科技(jì)安全的强调为(wèi)芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经过近一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)反映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半(bàn)导体行业库存、动销数据和(hé)重点公(gōng)司的边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半导体设(shè)备公(gōng)司(sī)的一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在(zài)加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向。存储作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的(de)周期品种，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际(jì)变化(huà)，需要持续(xù)动态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估(gū)值的(de)匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合(hé)基本面变(biàn)化综合判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘(liú)源补充(chōng)道。

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