中国金融行(xíng)业加速(sù)对外(wài)开(kāi)放(fàng)，外资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资控股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一(yī)参一控”问题如(rú)何解决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外(wài)资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”来(lái)看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中国(guó)展业(yè)的首(shǒu)要(yào)方向。

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　　9家外资控股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年(nián)”，受(shòu)制于市(shì)场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌(pái)照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国际(jì)证券(quàn)则(zé)延续自成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)1.1亿(yì)元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成为外资控(kòng)股券商的(de)汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和星展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工商登(dēng)记(jì)，正(zhèng)式展业时间(jiān)不(bù)长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券行业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新(xīn)公司建设(shè)成本、业务(wù)费用、员工薪(xīn)酬等支出过高(gāo)，在展业初(chū)期容易导致(zhì)亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商相(xiāng)比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自(zì)营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实(shí)现了营收、净利(lì)润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年(nián)”可(kě)算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模(mó)来(lái)看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第三个完整会(huì)计年度(dù)。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会批(pī)复，成立合(hé)资证券公司。彼时由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内(nèi)资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东(dōng)所持股权(quán)，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实现手(shǒu)续费(fèi)净收入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全(quán)球化的(de)平台优势，整合(hé)集(jí)团资源(yuán)，持续关(guān)注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资者以及(jí)新(xīn)取得(dé)QFII牌照的(de)合格境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也(yě)取(qǔ)得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进(jìn)入中国时间(jiān)最(zuì)早的一批(pī)合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年(nián)就已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家内(nèi)资(zī)股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收入1.95亿(yì)元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在(zài)2022年(nián)完成了创业(yè)板(bǎn)注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪深交易所互联互(hù)通(tōng)全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发(fā)布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并(bìng)对两家外资控(kòng)股券(quàn)商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事(shì)项(xiàng)段的无保留(liú)意(yì)见审(shěn)计报告(gào)：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞(ruì)信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来的运(yùn)营和(hé)财务业(yè)绩受(shòu)到上述合(hé)并可能(néng)产生(shēng)的(de)影响亦(yì)不(bù)明确，该事项表(biǎo)明存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗外(wài)商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得(d自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗é)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让(ràng)瑞(ruì)信证券(quàn)49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公司股东以及(jí)股(gǔ)东的控股股东、实(shí)际控制人(rén)参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超过(guò)1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市(shì)公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务(wù)联动(dòng)等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过(guò)服(fú)务手段的增加及优化(huà)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)多维度、一站式(shì)的(de)综(zōng)合性(xìng)金融(róng)解决(jué)方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供具有(yǒu)野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛集团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券投(tóu)资咨询、证(zhèng)券自营及代(dài)销(xiāo)金融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示(shì)，其将持续以资(zī)产配置(zhì)为核心(xīn)进行(xíng)新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种(zhǒng)类选择，开展境内(nèi)私人财富管理(lǐ)平(píng)台未来战略规划，并进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融(róng)产品(pǐn)并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的(de)研发，为(wèi)客(kè)户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私(sī)人(rén)财富(fù)管理业务(wù)，这在(zài)具备外资银行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成(chéng)立(lì)私人财富(fù)管理部，负责公(gōng)司高净(jìng)值个人(rén)客户综合财富管理业(yè)务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前(qián)海证(zhèng)券为平台，依(yī)托(tuō)汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实(shí)现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富(fù)管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行全方(fāng)位(wèi)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置和满足客户(hù)全(quán)生命周期财富管(guǎn)理的(de)理念(niàn)，进一步完(wán)善投资解决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上(shàng)架多支产品为客户(hù)在(zài)同一策略下提供差异(yì)化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)的(de)力度不断加大，各外资金融(róng)机构加速了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获(huò)批(pī)准设立，公(gōng)司注册地(dì)为北(běi)京市，注(zhù)册资本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务(wù)范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关(guān)注的(de)是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家新(xīn)设的外商独(dú)资(zī)证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前(qián)国内的外资控股(gǔ)券(quàn)商数量(liàng)已达(dá)到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控(kòng)股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申(shēn)请静(jìng)待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获(huò)第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意大利(lì)联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人(rén)普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到中(zhōng)国(guó)经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际(jì)金融机构和(hé)全球投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投(tóu)资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来(lái)自(zì)外资券商的市场竞争，国内券(quàn)商也(yě)纷(fēn)纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外资机构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求实现国民待遇(yù)，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩(tān)中国证(zhèng)券市(shì)场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与中国(guó)资(zī)本(běn)市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了通(tōng)过与国际金(jīn)融机构直接合(hé)作促(cù)进业(yè)务(wù)发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券(quàn)商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格(gé)局(jú)正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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