4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.5五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服8％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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