随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的(de)配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国(guó)内大类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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