5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科(kē)伦药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新(xīn)等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今(jīn)年(nián)以来(lái)持续处于低(dī)位水平，具有(yǒu)较大(dà)吸引力。截至5月23日(rì)，医药(yào)生(shēng)物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火后，医药板块作为(wèi)老赛道是否能有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫情时(shí)代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱动因(yīn)素？本(běn)文将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继续(xù)得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度(dù)，创(chuàng)新(xīn)药板块的营(yíng)收(shōu)与(yǔ)去年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速(sù)达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现(xiàn)金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到(dào)了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数(shù)据来看，除(chú)去创新药和疫情受(shòu)益(yì)细分领域，医药板块中具(jù)有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力的(de)低估值板块(kuài)有(yǒu)原料药、医疗设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创(chuàng)新药(yào)、器械企(qǐ)业的产品销售前景，国内市场仍未达到(dào)预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保(bǎo)支出并未增(zēng)加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被用(yòng)于疫(yì)情相关行(xíng)业(yè)。

　　这也(yě)是(shì)为什么(me)，国内的医疗行业，增(zēng)长(zhǎng)速(sù)度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分化是非(fēi)常明显(xiǎn)的，传统药(yào)企必须要给创新留出(chū)空间，比如在过去的三(sān)年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企(qǐ)的年化(huà)营收(shōu)增(zēng)速高达(dá)70％。对(duì)本土医药企业而言(yán)，要实现高速(sù)发展(zhǎn)，必(bì)须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的(de)胜(shèng)负手

　　目前(qián)在总需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基(jī)建板块(kuài)或是最具有确定性的领(lǐng)域之(zhī)一(yī)，一定程度(dù)上或(huò)仍(réng)是今(jīn)年(nián)医药投(tóu)资的胜负手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉(chén)、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召开新闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍优质医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县医院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着城乡卫(wèi)生服(fú)务(wù)体系。长期以来(lái)，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级(jí)医院对(duì)口帮扶等(děng)方式，引(yǐn)导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高(gāo)县级医(yī)院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继(jì)续推(tuī)进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医(yī)院的对(duì)口支援，托(tuō)管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓种形式，满(mǎn)足(zú)县(xiàn)域居(jū)民(mín)的基本医疗卫生(shēng)需(xū)求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时(shí)指出，在(zài)接下来的工作(zuò)中，将继续推进(jìn)临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的(de)思路，重点加强群众需求较大(dà)的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科(kē)、精(jīng)神病学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓wán)成预(yù)期(qī)的(de)建设任(rèn)务。随着(zhe)具体政(zhèng)策的(de)出台(tái)，相关的基层(céng)医疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗(hào)材相关的板块将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较(jiào)大的发展空(kōng)间。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医(yī)改政策频频(pín)出台，医疗器(qì)械(xiè)市场持(chí)续(xù)扩张。随着国家继续支(zhī)持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的分(fēn)布将(jiāng)会(huì)得(dé)到优化，促进更多优质的(de)医疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中、基层医(yī)疗机构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫(wèi)生领域的基础设(shè)施建设的背景下，预计(jì)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)采购将更加宽松，这将推(tuī)动医(yī)疗器械市场的天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓快(kuài)速(sù)发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比的优势(shì)加速进入(rù)医院，长期而(ér)言，随着多项政策支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住放量的机会(huì)，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富(fù)证券(quàn)建(jiàn)议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企业(yè)具有较好的(de)产品性能、较好的(de)渠道和较强的研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓