A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一(yī)，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十(shí)的上(shàng)市(shì)公40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一(yī)步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军(jūn)企(qǐ)业加快跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的(de)中国船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，市场普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市(shì)值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字(zì)化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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