金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关(guān)键的信(xìn)息湮没在五一假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约(yuē)打破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白(bái)糖主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下(xià)7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强(qiáng)止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大(dà)约(yuē)六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白(bái)糖(táng)期(qī)货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种植周期，这从根本决(jué)定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

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　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较(jiào)去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食(shí)糖产(chǎn)销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受不利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量(liàng)延续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺(quē)口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖(táng)料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖(táng)产(chǎ仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文n)量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目(mù)前国(guó)内(nèi)食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际(jì)食(shí)品价格指数(shù)出现(xiàn)1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报价上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地(dì)区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国之(zhī)一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场(chǎng)将会给(gěi)出(chū)答(dá)案(àn)。

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