5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(d对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思é)基金张昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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