编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨50克有多少参照物图片，50克有多少参照物幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适度(dù)配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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