5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

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　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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