关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他(tā)补充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触(chù)发经(jīng)济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利(一厢情愿是什么意思lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机(jī)制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第一百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的(de)原因来(lái)自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)降至11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以(y一厢情愿是什么意思ǐ)及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工一厢情愿是什么意思业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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