国内“五一”假期来了，但海外市(shì)场风险依旧(jiù)不容(róng)忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行(xíng)股价已累计(jì)下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触(chù)发停牌(pái)，原(yuán)因是达成救(jiù)助协(xié)议(yì)以维持该银行(xíng)运营的(de)希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可(kě)能会(huì)被美国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国(guó)第一共和银行公布其第(dì)一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银(yín)行股价在接下来的(de)两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低(dī)。目前包括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美(měi)联储的官员正在与其(qí)他银行进行(xíng)协(xié)调会(huì)议，为第一共(gòng)和银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭(bì)，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时(shí)间4月28日(rì)公布的(de)内部审查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒闭(bì)既源于(yú)该行自(zì)身风险管理薄弱，也(yě)和美联(lián)储(chǔ)的审查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美(měi)联(lián)储认为，银(yín)行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有力(lì)行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责(zé)金(jīn)融业监管的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行的规(guī)模扩大、复(fù)杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有多(duō)么(me)不堪一击。他们(men)的确发现了(le)风(fēng)险，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的(de)措施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三点都和美(měi)联储监管不(bù)力(lì)有关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的错误部分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联(lián)储的文化转变(biàn)似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管变得更宽(kuān)松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂(zá)性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自信果(guǒ)断，它(tā)们阻碍了有效的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已经(jīng)确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美联储(chǔ)自身的流程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联储(chǔ)的数(shù)据显示，截(jié)至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行的(de)三倍。报告称，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如该行多年来(lái)一直(zhí)突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联储将(jiāng)重(zhòng)新审查(chá)，适用于资产超过千亿(yì)美(měi)元银行的一系(xì)列(liè)规定(dìng)，包括压力测试和流(liú)动性(xìng)要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样监督(dū)和监(jiān)管(guǎn)一家银行对利率(lǜ)流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对范围(wéi)更广泛的(de)银(yín)行强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适(shì)用标准和的(de)流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的(de)银(yín)行存款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应(yīng)要求(qiú)更广泛的(de)银行考(kǎo)虑到(dào)可出售(shòu)证券的未(wèi)实现(xiàn)损益(yì)，以(yǐ)便让银行的(de)资本要求更好地(dì)匹(pǐ)配(pèi)其(qí)财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公司，美联(lián)储可能增加资(zī)本或流动(dòng)性的(de)要求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美(měi)国白(bái)宫(gōng)当地时间4月(yuè)28日的声(shēng)明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在成本分(fēn)担(dān)的(de)基础上提供给(gěi)州(zhōu)政府(fǔ)和符合(hé)条件的地方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地区的(de)应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成原则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟(méng)已采取(qǔ)行(xíng)动解决欧盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利(lì)亚(yà)等国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为(wèi)5个(gè)受影响的成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确(què)保乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最(zuì)新(xīn)公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印证了美国通胀的(de)居高(gāo)不下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短期利率期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出(chū)5月份(fèn)加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据(jù)显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的(de)一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期(qī)的(de)4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示(shì)出美国经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国(guó)GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济衰退的(de)忧虑，再加上目前欧美银行信(xìn)用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑(huá)，一定程度上(shàng)削(xuē)弱(ruò)了(le)美联(lián)储货币(bì)政策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美(měi)联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由(yóu)于反(fǎn)映核心个(gè)人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升(shēng)，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉(dīng)钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美联(lián)储货(huò)币政策面临(lín)抑制(zhì)通胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两难(nán)的抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大(dà)概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记(jì)者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的(de)把控，且对未来加息的(de)态度或(huò)将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出(chū)了充(chōng)分的计(jì)价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明方面，可重点观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是(shì)能(néng)否出现“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示。而在会后的(de)新闻发布会上(shàng)，需要(yào)重点关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加(jiā)息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于商(shāng)品市(shì)场还(hái)是(shì)权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需(xū)要关注三个方面(miàn)：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目前(qián)金融以及(jí)经济风险的判断，到底(dǐ)是短期(qī)风险还是(shì)长期风险；三(sān)是美(měi)联储(chǔ)未来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如是否透露下(xià)半年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对(duì)市(shì)场(chǎng)而(ér)言偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度(dù)上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经(jīng)计价(jià)较(jiào)为充分，预计(jì)加息(xī)结(jié)果不(bù)会引起市场较(jiào)大波动(dòng)，但是对于6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰(yīng)的(de)政(zhèng)策(cè)预(yù)期交易依旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为本次会议(yì)上需(xū)要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对(duì)未来(lái)政策(cè)路径的展望。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联(lián)储意(yì)外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将(jiāng)加(jiā)息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的(de)风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难局面(miàn)

　　近期美元指(zhǐ)数持(chí)稳，贵(guì)金属行情则(zé)表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属(shǔ)市场出现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限(xiàn)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利多因素方面，美(měi)联储加息(xī)临近尾声，对贵(guì)金属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经(jīng)济前景黯淡，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化(huà)黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能(néng)，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素主要是，市(shì)场和美联储对于后续货(huò)币政策(cè)之(zhī)间的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别(bié)是就业(yè)市场(chǎng)尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但无(wú)论(lùn)是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还(hái)是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策(cè)前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月(yuè)美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议落地后的(de)一段时间内，市场仍(réng)然会延续上述的(de)修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引(yǐn)以及银行风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机(jī)作(zuò)出政策调(diào)整(zhěng)，而在此(cǐ)之前预计仍会延(yán)续(xù)当前“走(zǒu)一(yī)步(bù)看(kàn)一步”的决策思(sī)路。而市场(chǎng)对于年(nián)内降息的乐(lè)观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一是美国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是(shì)美债实际(jì)利(lì)率的变(biàn)化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及(jí)美(měi)元(yuán)结算体系(xì)的变化使得(dé)贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他(tā)认为目(mù)前贵金(jīn)属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且(qiě)近期的表现也是(shì)易涨(zhǎng)难(nán)跌。从资产配置的角度来(lái)看(kàn)，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但(dàn)边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回落(luò)压力。因(yīn)此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交(jiāo)易主线将回(huí)归通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍大(dà)幅(fú)领先美联储(chǔ)的(de)官方预期，预(yù)计在高(gāo)通胀压(yā)力(lì)下，市(shì)场对(duì)降息预(yù)期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一(yī)步回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示，随着国内(nèi)“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据(jù)较多，导致(zhì)市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利(lì)率(lǜ)决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联(lián)储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押(yā)注引(yǐn)发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于(yú)国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰逢海外美联(lián)储会(huì)议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头(tóu)寸过节，则要(yào)保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示(shì)，节后贵金属(shǔ)或将迎来(lái)更加明确的方向性行(xíng)情，可根(gēn)据(jù)美(měi)联(lián)储议(yì)息会议(yì)给出的指引，对(duì)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别