随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基(jī)金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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