本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必(bì)行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导致金融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行(xíng)股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国(guó)家资本(běn)新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情(qíng)能否再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回(huí)到W形(xíng)整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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