周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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