用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　202大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思2年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用(y大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思òng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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