财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yu娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星án)会(huì)，负(fù)责决(jué)定在(zài)这个(gè)地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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