A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则(zé)不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市值一(yī)度(dù)超(chāo)过8万亿人(rén)民币。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了(le)此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策持续推(tuī)进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济担当，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因(yīn)跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利(lì)润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面<中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗/strong>。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作(zuò)为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗本开支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年(nián)资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。