负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁

　　上市(shì)公司退(tuì)市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起(qǐ)退市却(què)是个(gè)新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低(dī)于1元，触及退市指标，公(gōng)司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转债(zhài)或成为(wèi)首只因正(zhèng)股(gǔ)退市(shì)而强(qiáng)制(zhì)退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市(shì)指标被终止上(shàng)市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引发投资(zī)者对可转债信用(yòng)风险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以来颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传(chuán)的说法是(shì)，可(kě)转债(zhài)“下有保(bǎo)底，上不封(fēng)顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻退可守(shǒu)”，几乎稳(wěn)赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市的(de)情况，也未发生(shēng)过实(shí)质(zhì)性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大(dà)多(duō)数上(shàng)市公司是因经营不善导(dǎo)致退市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大(dà)。而如果启(qǐ)动破产(chǎn)重(zhòng)整，公司发行的可转(zhuǎn)债(zhài)划归为普(pǔ)通债权(quán)，清偿(cháng)顺序(xù)相(xiāng)对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确(què)定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳(wěn)定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并(bìng)非完全(quán)出乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公(gōng)司股票被终止上市(shì)的，其(qí)发行的(de)可(kě)转债及其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市(shì)、零违约的(de)“神话(huà)”。随着全(quán)面注册制改革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在(zài)形成，以上(shàng)市股为锚(máo)的可(kě)转(zhuǎn)债也跟着出(chū)清(qīng)，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可转债市场新常态。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在改(gǎi)变，投资者没(méi)有理由一(yī)成不变，是时候重塑对(duì)可转债的认(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁rèn)知(zhī)了(le)。投资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评(píng)估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发(fā)债公司偿债能力(lì)等，防(fáng)范债券退市(shì)、违约风(fēng)险；在取舍标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退市风(fēng)险较高的标的，而选(xuǎn)择(zé)正股(gǔ)经营(yíng)效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波(bō)动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变(biàn)化。目前关(guān)于(yú)可转(zhuǎn)债的退市处理还(hái)有不(bù)少(shǎo)空(kōng)白和盲点，监管部门应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债(zhài)在(zài)退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加(jiā)强对(duì)可(kě)转债(zhài)的风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考(kǎo)虑提(tí)高担(dān)保(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁bǎo)资(zī)产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更(gèng)好保护投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面注册制下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性的变化。过去(qù)一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行不通了，一些规则制(zhì)度(dù)上的短(duǎn)板不(bù)能视而(ér)不见(jiàn)了。各市场(chǎng)参与主体还(hái)需顺时(shí)应(yīng)势，调整(zhěng)包括可转(zhuǎn)债在内的投资方(fāng)法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

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