昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季一语成谶一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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