在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情(qín宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期g)形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保(bǎo)护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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