一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人(rén)投(t新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗óu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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