4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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