一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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