随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市)优(yōu)选第(dì)二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cān宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市g)位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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