在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经E戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班TF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格(gé)超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(z戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ài)本(běn)周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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