金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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