财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zh中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省

　　这份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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