4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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