今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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