5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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