中国金(jīn)融(róng)行业加(jiā)速(sù)对外开(kāi)放，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同(tóng)期(qī)获批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资控股券商(shāng)牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参(cān)一控”问题(tí)如何解(jiě)决，仍是业内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公(gōng)司来说(shuō)，除(chú)了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前(qián)，中证协公(gōng)布各家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券(quàn)商(shāng)小年”，受(shòu)制于(yú)市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券则延续(xù)自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同(tóng)期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证券和(hé)星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商登(dēng)记，正式展业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和(hé)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业(yè)营业收入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业(yè)初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商(shāng)相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业(yè)绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪、投(tóu)行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续(xù)费及佣金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务(wù)及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平(píng)在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来(lái)看，截(jié)至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩(mó)根大通证券展业(yè)的(de)第三个完整会计(jì)年(nián)度(dù)。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立(lì)合资证券(quàn)公(gōng)司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内资股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)证(zhèng)券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券(quàn)充分利用全球化的(de)平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投(tóu)资者队伍(wǔ)逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早(zǎo)的一批合资(zī)券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让(ràng)两家内(nèi)资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步(bù)明显，当期实现手续(xù)费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)在2022年完成了创业板注(zhù)册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式宣(xuān)布达(dá)成合(hé)并协议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的(de)是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带(dài)强调事项段的(de)无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司(sī)之间达(dá)成(chéng)协(xié)议和合并计划，截止报(bào)告日，上(shàng)述协议和合并计划(huà)的(de)完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和(hé)财(cái)务(wù)业绩受到上(shàng)述合并可能(néng)产生的(de)影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表明存(cún)在可能导致(zhì)对公司持续经营能力产生重大疑虑的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修(xiū)订(dìng)《外商参(cān)股证券公司设(shè)立规则(zé)》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信向瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券将受(shòu)同一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于(yú)各自(zì)资源禀赋深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表示(shì)，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业务(wù)在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持续(xù)推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际证券(quàn)财富管理业务将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支(zhī)持以及集(jí)团跨(kuà)境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集团(tuán)特色的高质量财富管理服(fú)务(wù)。

　　在(zài)完(wán)成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让北京高(gāo)华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及(jí)代销(xiāo)金融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完成(chéng)业(yè)务迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资产(chǎn)配(pèi)置为(wèi)核心进行新(x感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜īn)产品和服务(wù)的研发工(gōng)作，进一步赋能部门为(wèi)在岸(àn)客户提供财富(fù)管(guǎn)理综合解决方(fāng)案，丰(fēng)富(fù)客(kè)户产(chǎn)品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境内私人财富(fù)管理平台未(wèi)来战(zhàn)略规划，并进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将持(chí)续推进私募股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持(chí)续代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品并(bìng)推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户(hù)提供直(zhí)接(jiē)对接境(jìng)外资本市场的机会(huì)。

　　另(lìng)外(wài)，依托(tuō)于(yú)外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券(quàn)商(shāng)中(zhōng)较为多见。例如，汇丰(fēng感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)前海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人(rén)财富(fù)管理部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合(hé)财富管理业务的运作。私(sī)人(rén)财(cái)富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为高净值和超高净值客户(hù)及其(qí)家(jiā)族(zú)提(tí)供专业、多元及定制化(huà)的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则另(lìng)辟(pì)蹊(qī)径，推出家(jiā)族(zú)信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国(guó)内头部(bù)信(xìn)托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重(zhòng)启(qǐ)深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于(yú)发展财富(fù)管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进(jìn)行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步(bù)完(wán)善投资(zī)解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面(miàn)积(jī)极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一(yī)策略下提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化的(de)投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了(le)在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)获批准设(shè)立(lì)，公司注(zhù)册地(dì)为北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是(shì)首(shǒu)家新设的外(wài)商独资证(zhèng)券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设(shè)立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量(liàng)上(shàng)来(lái)看(kàn)，外资控股券商已成为市(shì)场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数(shù)家外(wài)资券(quàn)商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等(děng)多(duō)家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满等先后在京会(huì)见美(měi)国桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏利(lì)金融(róng)、新(xīn)加(jiā)坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本市(shì)场对外开放稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全(quán)球投资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机遇(yù)。各(gè)金融机构高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市(shì)场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即在2022年年报(bào)中表示，外资(zī)机构(gòu)来(lái)华展(zhǎn)业便(biàn)利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国(guó)民待(dài)遇，外资(zī)券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面(miàn)参与中国资本市场竞(jìng)争所形(xíng)成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融(róng)机(jī)构(gòu)直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商(shāng)竞争优势(shì)更趋明(míng)显，业务多元化(huà)发展趋(qū)势初步形成，金融科(kē)技对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争(zhēng)新格局正(zhèng)加速演变。

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