在华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢gǔ)价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能(néng)可能会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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